Las claves del plan del FMI para evitar desajustes financieros internacionales

El sistema financiero global es muy parecido a una gran balanza, donde un lado acumula crónicamente demasiado peso en detrimento de la otra parte, que se va vaciando. Si se realiza dicha acumulación, la propia estructura corre el riesgo de fracturarse en pedazos. El Fondo Monetario Internacional (FMI) en su más reciente informe relativo al sector externo hace ciertas observaciones respecto a esto. No solo no se depuran los desajustes de las cuentas corrientes del mundo, sino que se fueron acumulando con rapidez extrema durante el año 2025. Para entender el desajuste financiero internacional es importante tener en cuenta diversos puntos.

1. China ahorra como nunca y Estados Unidos lidera el déficit

El principal motor de este desequilibrio global que existe tiene nombre y apellido, pues el superávit de cuenta corriente de China alcanzó durante 2025 su mayor expansión en al menos dos décadas y media. En términos absolutos, el gigante asiático logró sumar al remanente positivo unos US$300 000 millones, situando la cifra en el 0,6 % del Producto Interno Bruto (PIB) mundial.

En el otro costado del cuadrilátero, la historia es distinta; es cierto que el déficit de cuenta corriente de Estados Unidos se redujo en US$69 000 millones el año pasado y la zona euro también sufrió una ligera contracción en los saldos, pero el rojo estadounidense sigue siendo por un enorme margen el mayor del planeta, pues el déficit que corresponde a Estados Unidos representa cerca del 0,9 % del PIB global.

2. El fracaso de las barreras y la reconfiguración del comercio

Todo el aumento en los saldos globales está sucediendo mientras tenemos ante nosotros un entorno caldeado, catalizado por intensas tensiones internacionales y la transformación contundente de las políticas comerciales de EE. UU.

Históricamente, las barreras arancelarias no han tenido una clara correlación con el agregado hacia las cuentas corrientes. Para los expertos, evaluar el impacto real que han tenido las nuevas medidas proteccionistas es una tarea compleja y repleta de dificultad y dudas, ya que hay otros aspectos con capacidad de distorsionar el medio, como la recomposición del crecimiento de la inteligencia artificial.

3. Radiografía de los «excesos» estructurales

Tener un saldo positivo o negativo no es un pecado económico por sí mismo. En efecto, es explicable y previsible que los estados permitan y puedan tomar prestados los recursos financieros a través de sus propias fronteras (la cara opuesta de importar y exportar bienes).

La alarma se enciende cuando los saldos empiezan a ser desmesuradamente grandes y duraderos en el tiempo. El FMI confirma que, a través de un proceso de evaluación de cuatro pasos, los saldos que ellos aprecian como excesivos también se amplían. Nuevamente, China y Estados Unidos hacen las mayores aportaciones a esta cuestión.

En el país asiático, el superávit ha aumentado desde 2023 como consecuencia de la debilidad de las inversiones (primero en el sector inmobiliario, luego en infraestructura y manufacturas). A ello hay que añadir que el ahorro privado está estructuralmente muy elevado, motivado por la cultura del proteccionismo vinculada a la escasez de los sistemas de protección social. En cambio, en Estados Unidos el superávit masivo es el resultado de un nivel de ahorro estructuralmente bajo junto a un déficit público muy fuerte.

4. La necesidad de hacer algo antes del descalabro

Para el FMI, la mejor solución para los altos desequilibrios actuales es que las principales economías del mundo actúen de manera coordinada. De esta manera, los Estados Unidos, China y la zona euro aplicarían políticas que se refuercen entre ellas, con el objetivo de reducir la magnitud de los excesos y al mismo tiempo inducir crecimiento. Una demanda interna más intensa y más inversión en los países con superávit compensarían el freno a la expansión que provocaría la consolidación fiscal y el refuerzo del ahorro en los países con déficit.